中国经济网北京5月9日讯 今日,长江证券2024年中期投资策略会在成都开幕。长江证券总裁刘元瑞表示,资本市场发展的每个阶段,有瓶颈,有分歧,有变革,终是新故相推。不管是内核上产业链的新旧更替,还是模式上投资逻辑的演绎变迁,始终在迭代,走向成熟。 

  刘元瑞认为,有些迭代是向前向新的,好似这些年的A股主角,从地产链,到消费龙头,至新能源制造,当前正向高端制造与AI科技全面扩散,是顺应产业升级演进的结果,这是趋势的力量。而有些迭代是回归起点的,好比这些年的投资模式变化,过往依赖信息不对称,即可获取稳定超额收益,而今随科技进步信息传递效率迅速提升,市场参与各方的信息优势不再显著,投资模式反而又回归起点,价值判断,一直都是最朴素的基本能力。 

  “其实无论是前行还是回归,背后的本质并无二致。经济的本质在于增长,产业演进替代是表征;投资的本质在于价值发现,技术进步更多是修正,并不改变价值本身。历经2年整固,A股大部分行业以低库存处在周期底部,且相较全球市场估值比价突出,新故相推,应以更有价值的视角去挖掘顺应产业的机会。”刘元瑞表示。 

  刘元瑞说:“卖方研究,同样是在新故相推的重要节点,降佣新规或只是一个契机,更多的仍然是市场走向成熟下,研究业务重新回归本质。什么样的市场成就什么样的业态。过往信息为王的市场,卖方研究过度重视信息导流,很容易成为信息的搬运工,很自然将工作重心从研究转向服务。这种较低门槛的内卷,必然的结果就是产品同质化。为了能脱颖而出,就容易选择违规越界。近年来,声誉风险已经构成影响研究业务的最大隐患。” 

  刘元瑞认为,新规降佣对于卖方研究来说,既是危机、又有机会。考虑佣金规模仍依赖主动权益基金,新故相推,是应对未来主动权益规模的趋势提升保有信心。但更为重要的是业态的重塑,每一位分析师应从根本上做好产品力,重新回归提升专业高质量研究能力。如此才能进一步以研究赋能全产业链提升价值,深度赋能券商内部包括经纪、资管、自营、投行等各个核心的业务环节,做大蛋糕。 

  对于长江研究来说,处在当下这大时代的十字路口,结合自身的发展状况,对新故相推亦有了更深刻的理解。两次台阶式的跨越,终兑现成就了第一的夙愿,却同样面临发展中难免的分歧。过去长江是小平台,一路走来同舟共济,有矢志不渝者,也有另寻高就者,新故相推沉淀的是价值认同;而当成长为大平台,个人和团队的关系面临新的考验,有不计得失者,也有当仁不让者,新故相推沉淀的是一路同行。 

  刘元瑞认为,内生驱动是长江研究的立根之本。团队中,应届员工的比例高达90%。源源不断的内生力量,是长江研究无惧波动的底色;协同作战是长江研究的发展之道。无论是行业大组小组之间的紧密协同,还是研究和销售的有效配合,都开创了卖方研究商业模式的先河。众志成城的团结合作,是长江研究创新争先的动力。 

  “坚持,并非是为了追求某种宏大的意义,而是出于对初衷的坚守、对内心的忠诚。长江的新故相推,是这个新团队的重整再出发。穿越历史的长河,迈向未来的征途,一切沉淀的往昔,皆为新的破局注入澎湃动力。一份执念,或许不过几段的诉说,但要兑现,却是几代人、几个十年的新故相推。而这个时代,每一次的波折,也许都是一次用自己的价值观和方式,证明自己,赢得尊重的契机。希望下个十年,一个崭新的长江研究能继续引领长江人再创佳绩,为中国的资本市场贡献自己的力量。”刘元瑞表示。 

  

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