近期，绿捷这家垄断上海校园配餐市场的企业，陷入舆论漩涡，被立案调查。其持续多年向澳大利亚转移利润的路径，也随之浮出水面。

日供60万份学生餐，沉淀的资金与利润，通过精密的资本架构和交易设计，不断流向其澳大利亚母公司KGF，形成一条横跨中澳的资本输送链条。

上海绿捷的利润，源于校园配餐市场。这家成立于2014年的企业，如今拥有绝对优势，已覆盖上海16个区的500多所中小学及幼儿园，日供餐量达到60万份以上。

仅2025年8月份，绿捷就密集拿下20多个学校的学生餐供应项目，包括华东师大附属外国语实验学校、上海市光明中学等名校，中标价格不等，一般小学生每份13元，初中生每份15元。

上图为15元/份的学生餐。图片源于网络。

学生餐采用“先付费后供餐”的模式；60万个学生，每人每月预付400元，让绿捷的账上，常年沉淀着2亿多元的资金。而且，这2亿多元是不需要付息的，融资成本几乎是0。

据凤凰网财经报道，绿捷每份学生餐的综合成本，在6元至8元之间，最高不超过8元；而餐标却高达13元至15元，部分高价学生餐，毛利率甚至超过60%。

早在2017年，绿捷营收就达到5.6亿元，净利润率高达15.7%，远超普通餐饮企业的水平。这样一座“现金奶牛”，自2018年被KGF以1.7亿美元收购后，便成为其利润增长的核心引擎。

据悉，KGF有规定，绿捷利润的70%必须转移到澳大利亚。而转移的载体，就是精心设计的三层离岸股权架构。

工商信息显示，上海绿捷的唯一股东是GreenExpress，2018年在香港注册；而这家公司又被纳入KGF的资本体系，最终由新希望家族信托和厚生投资共同掌控，持股比例超84%。

这种红筹模式，不仅隐藏了实际控制权，更搭建起利润转移的合法通道。绿捷的盈利可通过分红、管理费等形式，经香港公司层层向上输送，最终并入澳大利亚KGF的财务报表。

供应链上的关联交易，则成为利润转移的具体抓手。绿捷每年需采购数千吨肉类原料，其中大量流向新希望控股的KGF关联企业，采购价格往往高于市场公允水平。通过高价供应的定价策略，将利润留存于澳大利亚。

在2018年收购完成后，这种操作的效果立竿见影。2017年，KGF净利润为0.52亿美元，2018年飙升至1.16亿美元。官方也毫不避讳，直言净利润增长得益于“收购上海绿捷”。

非贸易费用支付，进一步放大了利润转移的效应。作为控股子公司，绿捷需向澳大利亚母公司支付品牌授权费、技术服务费等各类费用；而这些费用的定价，往往缺乏充分的市场参照。也是转移利润的方式之一。

绿捷利用学生们预付的2亿多元免息资金，形成沉淀池；购买银行理财产品，赚取收益。这些收益，也可以通过关联交易或费用分摊等方式流向澳大利亚。

这三条利润转移路径，近年持续畅通。KGF的业绩增长曲线，就是最直接的印证。

2023年至2024年，KGF总收入从18.707亿美元增至21.95亿美元，同比增长17.3%；净利润从3470万美元增至6040万美元，增幅高达74.1%，毛利率也从8.4%扩张至10.6%。

在KGF未披露其他核心资产大幅盈利的情况下，市场普遍认为，绿捷的利润输送是其业绩爆发的关键动力。

日供60万份上海学生餐，最终，70%的利润远流澳大利亚。

这场资本游戏中，校园配餐的公共属性被不断弱化；而隐藏在背后的跨境利润转移，让公众难以看清资本逐利的完整轨迹。

2023年，绿捷在曾因使用问题肉类被行政处罚，2025年又因食品安全问题被立案调查。随着调查的深入，这条横跨中澳的利润链条，以及利润转移中可能存在的操纵行为，或许将面临更严格的审视与规制。

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