文/张诗雨

汉王科技曾以电纸书闻名,创立于1993年,2009年电纸书风靡市场。然而,随着智能手机时代的到来,公司又逐渐转型至文本大数据、笔智能交互、生物识别及AI智能终端等四大领域。而后面对2023年的AI热潮,汉王科技又投入大模型技术潮流,依托NLP技术优势,深化AI应用,试图推动公司在AI领域的持续发展。

之所以一直在变化,从另一个方面也暴露出汉王科技业务发展的不稳定性。尽管一直紧跟时代,走在转型的自救之路上,也不得不承认汉王科技早已告别昔日高光,近年来陷入了前所未有的困境。

据2023年的财报数据显示,公司不仅面临产品市场竞争的加剧和成本压力的双重挑战,还出现了连年亏损、销售成本远超研发成本的尴尬局面。此外,尽管公司投入巨资研发大模型,但市场反应冷淡,未能有效带动业务增长。值得注意的是,汉王科技还频繁遭遇元老级高管减持、专利权诉讼失利等风波中。

业绩持续承压,汉王科技深陷亏损泥潭

根据汉王科技发布的2023年年度报告,公司实现营业收入14.5亿元,同比增长3.56%,增幅较小。然而,公司的营业总成本高达15.75亿元,已经超过了营业收入,导致公司连续两年出现巨额亏损,净亏损达到1.35亿元。值得注意的是,公司的销售成本在营业总成本中占比将近三成,且在过去几年中持续增长,而研发费用的增长幅度却远低于销售费用。

具体来看,2023年汉王科技的销售费用高达4.3亿元,同比增长了19.46%,而研发费用虽然也有所增长,但增幅仅为23.21%,达到2.46亿元。销售费用的高涨并未带来相应的收入增长,反而蚕食了公司的利润空间。这种“重销售、轻研发”的策略,使得汉王科技在市场竞争中处于不利地位。

不仅如此,汉王科技发布2024年上半年业绩预告:预计亏损4500—6000万元。上年同期亏损5,185.83 万元。汉王科技表示,亏损主要是公司人工智能赛道上发力,研发费用支出同比增加。与此同时,加大人工智能产品的推广,市场费用支出同比增加。

传统笔交互遇瓶颈,AI终端发展趋势尚不明朗

汉王科技的产品线主要包括笔智能交互、文本大数据与服务、AI终端等。其中,笔智能交互业务是公司的传统优势领域,但近年来增速有限,仅为0.18%。AI终端业务虽然增长较为可观,达到30.36%,但整体市场份额仍然较小。文本大数据与服务业务虽然保持稳定增长,但毛利率却有所下降。

从产品优势来看,汉王科技在笔智能交互领域拥有一定的技术积累和市场口碑,但在面对竞争对手的激烈竞争时,其产品创新能力和市场响应速度仍有待提升。AI终端产品虽然具有一定的市场潜力,但发展趋势尚不明朗。

蹭大模型热点,也未能带动业务增长

去年,国内知名科技企业纷纷发布自主研发的大模型,百度的文心一言、阿里云的通义千问、腾讯的混元、华为的盘古、商汤科技的日日新、科大讯飞的星火、360集团的360智脑等等,这场“百模大战”可谓热闹非凡,竞争也异常激烈。

面对此,去年10月份,汉王科技的汉王天地大模型虽然姗姗来迟,但也算蹭上了热度,该模型涵盖古汉语、法律、教育、办公等多个行业,号称拥有五大商业化落地能力:数据私有化、算力低成本化、深度专业化、知识实时化和生成精准化。

搭上大模型的快车,汉王科技在去年曾连续斩获七个涨停板,也将其股价推升至近17元的阶段性高点。然而,一年多来,随着市场期待的业绩增长与技术创新成果未能如预期般迅速兑现,汉王科技的估值也经历了显著的回调。这一现象反映了资本市场对于科技企业成长性的严格要求,以及投资者在理性评估后的价值重估过程。

究其原因,在笔者看来一方面由于大模型的研发周期长、投入大、风险高,需要公司具备强大的技术实力和资金实力。汉王科技虽然在大模型研发上有所投入,但相比行业内的领先企业仍显不足。另一方面,大模型的市场应用需要时间和市场的检验,而汉王科技在市场推广和用户体验方面仍需加强。

此外,大模型的推出时机也显得较为尴尬。在汉王科技推出大模型时,市场上已经涌现出众多通用大模型和垂直大模型,市场竞争异常激烈。汉王科技的大模型虽然具有一定的特色,但在市场接受度和用户认知度方面仍需努力。

元老级高管减持、专利权诉讼失利等风波不断

去年,汉王科技还遭遇高管变动风波,尤其是元老级高管徐冬坚和李志峰的相继减持与辞职,无疑给市场投下了阴影。徐冬坚因个人资金需求计划减持不超过14万股公司股份,而李志峰也拟减持约17万股,两者均在公司担任重要职务多年,拥有丰富的经验和深厚的“关系、背景”。此类高管的减持与辞职动作几乎同时发生,难免引发投资者对公司前景的深切忧虑,担心公司内部的稳定性和未来发展策略是否会受到影响。

另一方面,汉王科技在专利官司上的失利也进一步加剧了市场的担忧。公司与熵基科技的专利纠纷历经一年半,最终国家知识产权局宣告汉王科技涉案发明专利权全部无效,北京知识产权法院也因此驳回了汉王科技的起诉。这一结果不仅让公司失去了潜在的巨额赔偿,更对公司的技术实力和专利库质量提出了质疑。汉王科技虽然拥有过千项有效专利,但其中约800项为无效专利,且不乏因未缴年费而终止的情况,这在一定程度上反映了公司在专利管理上的不足。

结语

汉王科技,这家曾经以电纸书引领潮流的科技企业,其发展历程犹如一部波澜壮阔的转型史。从最初的电纸书辉煌,到顺应时代潮流转战文本大数据、笔智能交互、生物识别及AI智能终端等多个领域,汉王科技始终在寻求突破与自救的道路上。然而,随着市场竞争的日益激烈和技术变革的加速,汉王科技的日子显然并不好过。

连年亏损、销售成本远超研发成本的现实困境,如同沉重的枷锁,束缚着公司的前行步伐。而元老级高管的减持与专利权诉讼的失利,更是为公司的发展蒙上了一层阴影,加剧了市场对其未来前景的担忧。

路漫漫其修远兮,汉王科技要想走出当前的困境,并非一朝一夕之功。汉王董事长刘迎建曾经不止一次在接受采访时表示,“希望在自己退休之前汉王可以做到世界500强企业。”如今结合汉王的现实处境来看,这个目标依然遥遥无期。

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