【贵州茅台(600519)频引关注,财经看点多】

A股最大上市公司贵州茅台(600519)屡上热搜。此次因黄牛集体反水引发关注,原因是茅台网上销售价低于黄牛终端价,影响其盈利路径。同时,当前部分民生消费品涨价,而部分高价商品降价。

黄牛反水似有幕后联络,而茅台公司业绩出色,近6年半换5位董事长,营业收入从772亿元增至去年的1505亿元,年平均增长率14.3%,税前利润从508亿元增至1036亿元,年平均增速15.3%,增长匀速平稳。

尽管茅台业绩出色且不受董事长更换影响,但频繁换帅引发疑问,目的或为寻找更合适角色切分蛋糕。茅台涉及多个利益阵营,包括控股股东茅台集团及背后的贵州国资、二级市场投资者、众多销售商组成的销售体系。

茅台着力建设销售体系,起初各阵营利益统一,2015年后问题显现。地方政府需资金,而销售体系毛利过高,股东与销售体系在终端定价权上存矛盾,茅台通过建立直销体系争夺定价权。

虽近期茅台零售价格下降、黄牛反水,但历史上其终端零售价下调并非罕见,2012至2014年受“八项规定”影响价格下跌,公司销售额和净利润仍保持正增长,今年财报数字或仍有15%左右增长。

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