本周是节后首周，虽然只有两个交易日，但A股市场的震荡幅度并不小。本周四，A股大盘跳空高开高走，一举突破3900点整数位，形成向上变盘格局。然而好景不长，周五沪深两市就出现了大幅回调，尤其是创业板指，周五跌幅超过4%，高位做头的迹象非常明显！

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：昨夜突传3大利空！外盘重挫！周五砸盘元凶显形》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，节前节后4个交易日中，机构和游资的分歧非常严重！被动基金和主动基金节前都以做多为主，节后主动基金还在加仓，而被动基金则开始多翻空，是周五杀跌的主力军！那这是否意味着下周A股市场仍会出现剧烈震荡呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　值得注意的是，这个周末国内外消息面上的大事不少！

　　国内方面，几个大券商在周五收盘后，又上调了海光信息、佰维存储、中芯国际等科技大票的两融“折算率”；工信部等7部门联合印发了《深入推动服务型制造创新发展实施方案》的通知，按需布局算力基础设施 加速算力与行业融合应用；住建部在国新办新闻发布会上释放了重磅信号，城市更新依然是未来建设重点！

　　国外方面，特朗普威胁对中国大幅加征关税，美股全面跳水，中概股暴跌6%；白宫确认，因国会未能通过临时支出法案，美国政府正式启动史无前例的联邦裁员程序。

　　这其中，大家最关注的无疑就是中美贸易摩擦急剧升温，A股市场会不会复制今年4月7日的大跌走势？

　　那么这篇文章，旌扬就来重点和大家聊聊这一个问题！

　　旌扬注意到，十一长假之后，中美贸易摩擦开始加大。美国方面，先将我多家实体列入出口管制“实体清单”；后对我国采取海事、物流和造船业启动301调查并加收港口服务费。

　　而我国则打出了三套组合拳予以回应：首先，我国商务部和海关总署在周四连发4则公告，对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等相关物项实施出口管制。其次，我国市场监管总局对高通公司开展了反垄断调查。其三，交通运输部宣布，对美船舶收取船舶特别港务费。

　　这一系列的组合拳中，击中要害的还是稀土出口管制。对此，美国总统特朗普在周五晚发文，威胁将对从中国进口的商品实施“大规模关税上调”，理由正是我国计划对稀土出口实施新的管制措施。

　　而特朗普发文也令投资者对中美贸易摩擦的担忧急剧升温，因为一旦中美贸易争端再度升级，可能进一步冲击全球供应链，并给已显疲态的世界经济带来新的不确定性。

　　在特朗普发文后的几分钟内，美国股市就开始断崖式跳水。到周五收盘时，纳指跌幅达到3.56%，导致跌幅1.9%，标普500下跌2.72%。跌幅最大的则是中概股，纳斯达克中国金龙指数周五晚重挫6%，出现断头杀走势！

　　由于4月7日全球资本市场都因为特朗普加征关税出现大跌，当时A股大盘的跌幅高达7%，创业板指的跌幅更是超过12%！所以本周五晚中概股大跌6%，就让大家担忧下周一A股会不会复制4月7日的走势，再次暴跌？

　　在旌扬看来，由于周五晚中概股跌幅过大，所以下周一A股大盘出现大幅低开几乎是板上钉钉的。但即便如此，A股大盘也不一定会低开低走。这是因为，中美两次贸易摩擦发生期间，市场环境已经出现了巨大变化！

　　1、两次加税时的波及范围不同：今年4月，特朗普是对全球加征对等关税，并不只是我国。其中，一些东南亚国家的关税税率，甚至比我国还要多。但这次，主要是对我国加税。看起来，这次的情况要比上次更糟糕，但冷静下来想想就可以知道，只要不是全面加税，一些出口型企业就会想办法进行转口贸易，以规避高税率。

　　2、两次加税时的市场预期不同：今年4月特朗普刚刚开始宣布加税时，全球都不知道特朗普的关税策略未来到底会走向哪里？也不知道对等关税的税率有多高？所以面对未知时，市场的恐慌情绪自然会大幅释放。但经过几个月的博弈之后，大家熟悉了特朗普的套路，也有了自己的应对策略，那么这次加税对全球资本市场造成的冲击，自然就会比上次小！

　　3、两次加税时的市场信心不同：从中美博弈的宏观视角来看，今年4月特朗普刚刚开始加税时，我国政府立马就做出了回击。当时中美双方互加几轮关税后，导致税率畸高，两国贸易基本停摆。也正因为如此，我国商务部才会对外表示，不继续和美国玩数字游戏。由于当时的反击非常果断，而且态度坚决，最终特朗普不得不服软，迫使中美双方又重新回到了谈判桌前。有了上次的经验后，这次应对美国的关税大棒，起码在政府层面会更加游刃有余！

　　从对资本市场的影响视角来看，今年3月中旬后，A股市场的表现就比较疲软，市场赚钱效应大幅下滑，场外增量资金入市意愿不足。所以当时特朗普的关税政策，相当于是压垮A股的最后一根稻草。但现在的情况明显不一样，过去几个月，A股市场已经走出了慢牛行情，并在节后首日创出阶段新高！此时，场外增量资金在排队入市，绝大多数的普通散户，都更加坚信A股市场已经进入慢牛行情。既然是牛市，那么中长期趋势就是往上的。此时就算出现了急跌，一些信心坚定的投资者，也不会轻易交出手中的筹码。不仅如此，同类型的利空，对股市造成的冲击也会边际递减。即上次A股市场因此大跌，这次的跌幅多半会收窄。

　　4、两次加税时的主力态度不同：从交易数据上看，今年1月到3月中旬，主力机构一直在大幅加仓机器人和人工智能。3月18日之后，主力机构开始多翻空，连续高抛出货。但是最近的情况却不一样，按照旌扬在昨天早上的分析，节前节后4个交易日中，节前两日主动基金和被动基金都在加仓；节后两日主动基金还在加仓，被动基金则转为减仓。如果下周A股市场出现重挫，那么近期加仓的主动基金就会被套。只要主力被套，大概率就会做出自救动作。这也表明，A股市场的短期跌幅不会太深。

　　5、两次加税时的市场格局不同：今年4月初，以人工智能和机器人为首的科技股，刚刚走完了一轮中期主升浪，当时并没有新主线顶上来，所以A股市场在4月7日前后，一直都是电风扇行情。在电风扇行情下，场外资金的入市意愿就会下滑。尽管近期人工智能和机器人的表现依旧不佳，但主力资金现在关注的焦点是锂电池和半导体，这两大主线并未退潮，整个市场的赚钱效应不差。在这种情况下，如果A股市场出现重挫，资金抄底的欲望就会更强烈一些。

　　另外，在旌扬看来，特朗普威胁对我国大幅加税，最后会不会成型也是问题！

　　因为在首轮关税战时，美国加税后，我国会立马对等加税。如果加税这招对我国有用，今年5月中美高层就不会坐下来谈。既然当时美国的关税政策就没起效，现在特朗普应该也会慎重考虑，要不要故技重施？

　　我们也可以设想一下，特朗普如果宣布对我国加征50%的关税，我国势必会立马回击，对美国进口商品同样加征50%的关税。这样一来，中美双方就又会开启互加关税的数字游戏。

　　在上文中，旌扬和大家列举了两次加税时的市场环境差异。可以发现，现在除了A股市场的位置偏高是不利于因素外，其他条件都要比今年4月更健康。

　　美股的情况其实也差不多。细心的投资者应该可以发现，周五晚美股虽然出现了大跌，但纳指、道指以及标普500，都比4月7日前后的跌幅要小很多。包括中概股也一样，纳斯达克中国金龙指数在4月7日前后几天的累计跌幅高达18%！但本周五晚，该指数的跌幅只有6%，仅为上次的三分之一！

　　由此旌扬认为，下周一A股市场出现明显低开后，并不一定会继续回调，全日可能收出低位十字星，或低开高走的走势。