近期，贵州茅台酒终端销售跌破关键价位2500元，引发白酒行业新一轮市场动荡。在此背景下，顺鑫农业的股价表现尤为脆弱，自5月21日高点22.22元至今，回撤幅度接近20%，显著弱于行业整体。

自2020年起，A股白酒板块平均股价回撤61.04%，而顺鑫农业的回撤幅度高达79.82%，其背后的原因与公司盈利能力密切相关。

顺鑫农业的经营业务包括白酒、猪肉和地产三大板块，但近年来均面临挑战。地产业务受市场低迷影响，累计亏损达到28亿元，其中顺鑫佳宇项目2022年亏损8.42亿元。猪肉板块则受行业周期性影响，生猪屠宰业务毛利率从2022年的2.31%下滑至2023年的-4.24%，导致该业务亏损1.43亿元。

作为顺鑫农业的核心业务，白酒板块近年来同样面临营收大幅下滑的困境。公司曾是继茅台、五粮液后的百亿营收白酒企业，但近年来营收显著下降，从2021年的102.25亿元降至2023年的68.23亿元。

产品结构上，虽然高档酒营收有所提升，但中、低档酒营收均出现下滑，尤其是低档酒，一直贡献着超七成的白酒收入，但毛利率相对较低，仅为37.72%至50.22%，远低于行业平均水平。

面对业绩下滑的压力，顺鑫农业也在寻求突破。公司尝试推出高端产品，如定价1598元的魁盛号樽玺，试图进军高端市场。然而，从销售数据来看，这些高价产品销量不佳，公司高端化战略尚未见明显成效。

本文源自金融界


                                        
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