智通港股解盘 | 大基金三期催化半导体 大宗商品再度活跃

【解剖大盘】

周末消息面相对平静，未见明显利空，恒指顺势展开反弹，收盘涨1.17%。而A股在证监会打击各种违规减持之下，也出现积极反弹。

中日韩三方峰会于5月26-27日在首尔举行。对于此次三方会谈，市场整体期望不是很高，但只要能谈，就是好事，起码可以消除不少误会，某些领域还是有希望达成一定的共识，尤其是经贸领域。结合国常会审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，高层是希望外贸这块能进一步发展。这就给相关物流如嘉里物流(00626)、航运类如中国外运(00598)、中远海控(01919)等带来机遇，同时集装箱带来新需求如中集集团(02039)；还有港口类的中远海运港口(01199)等。

1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增长4.3%；4月份规模以上工业企业利润由降转增。1—4月份，主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长75.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长56.6%，电力、热力生产和供应业增长44.1%，今天涨的基本都是这些品种，基本面大幅增长是硬道理，包括上周五提到的电力板块，提到东方电气(01072)再涨超8个点，华润电力(00836)、龙源电力(00916)继续创出年内高点。

5月27日消息，据工商信息显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司已于2024年5月24日正式注册成立股东信息显示，大基金三期由财政部(17.4419%)、国开金融有限责任公司(10.4651%)、上海国盛(集团)有限公司(8.7209%)、中国建设银行股份有限公司(6.25%)、中国银行股份有限公司(6.25%)、中国工商银行股份有限公司(6.25%)、中国农业银行股份有限公司(6.25%)、交通银行股份有限公司(5.8140%)等19位股东共同持股。

这是中国芯片领域史上最大规模基金项目，也是芯片领域最新“国家队”投资项目。大基金三期的注册资本高于一期、二期的总和。具体投资方向和目标是加快国内半导体的发展进程，重点可能会关注上游的AI相关芯片、如算力、推理芯片，具体包含芯片设计、半导体制造设备和材料等半导体产业链关键“卡脖子”环节和技术进步，以促进国内集成电路产业的整体发展。

业务方面，据研究机构Counterpoint Research数据，以第一季收入计算，中芯国际首次超越美国Global Foundries及台湾联华电子，跃升全球第三大晶片代工企业。有资金支持加上业务不断扩大，中芯国际(00981)大涨超7个点，华虹半导体(01347)更大涨超11个点；封装方向的ASMPT(00552)小幅涨2.41%。

AI消息较多，如英伟达不断创新高，国内方面，华为AI芯片昇腾910C即将上市，全面对标H100，卡间互联速率可能超越H100。加上三期基金的加持，AI领域资金充裕，AI PC将成为推动PC市场增长的下一个关键因素，机构预计AI PC的市场渗透率将从今年的2%迅速增长至2028年的65%。

港股市场受益较大的就是联想集团(00992)，在1000+美元价位的笔记本电脑中，除了苹果以外市场份额最高的品牌，联想公司预计2024年公司出货的PC中，约有20%会配备NPU；到2026年，AI PC的渗透率可能达到50%到60%。联想今天直接涨8.86%，创出年度高点，当前看，AI领域只有硬件这块机会较大，联想是相对最接近的。其它应用端在没有真正赚钱之前都难言机会。

伦敦金属交易所(LME)发生了一起引人注目的铝金属库存之战，主角是全球知名的大宗商品贸易巨头托克和包括Squarepoint资本、花旗集团以及摩根大通在内的华尔街投行和对冲基金。托克是空头，而华尔街的大鳄都在做多，一般而言贸易商是玩不过大资本的，原因很简单，谁的势力强谁就有话语权，可以翻手为云覆手为雨，多少玩期货的都会国际资本围猎。

今天资本市场站队也非常明显，做多的非常积极，看看中国宏桥(01378)、中国铝业(02600)依旧是多头排列，今天涨幅都很可观。其实不光是铝，大宗都在动，如黄金的招金矿业(01818)、中国黄金国际(02099)、紫金矿业(02899)；铜业的五矿资源(01208)、中国有色矿业(01258)、江西铜业(00358)。

小摩发表研报看好高鑫零售(06808)，原因是从最近猪肉价格正在按周攀升，历史上看，猪肉价格对高鑫零售同店销售的影响较大。另外，公司在同店销售方面的潜在改善是推动股价上升的关键因素。说到底，外资普遍青睐阿里系，结合后续潜在有可能被收购，把股价弄起来可以卖个好价钱。今天涨超7个点。

券商又有合并小作文，在传国泰君安证券与海通证券将合并，但据多方了解该传闻不实。前期监管多次发声支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行后，市场对于头部券商的合并传闻四起，中信证券与中信建投证券、中金公司与银河证券都曾被卷入合并传闻中，相关方均对传闻予以否认。今天海通证券(06837)、国泰君安国际(01788)均涨幅超4个点，有风声就不妨多关注，很多东西也说不清。

恒大汽车(00708)5月26日在港交所公告，31.45亿股潜在待售股份(占全部已发行股份的约29.0%)将即时被收购，及32.03亿股潜在待售股份(占全部已发行股份的约29.5%)将成为潜在买方于买卖协议日期后一定期限内的一项可行使选择权的标的。公告称，潜在买方(或其经公司同意后指定的另一方)将向公司提供信贷额，以资助集团持续经营及发展集团电动汽车业务。既然有人愿意收购，说明还是有其价值，毕竟重建一条汽车生产线时间成本也很高，顺便解决了债务问题，各方多赢。今天大涨86.84%。

中共中央政治局5月27日召开会议，审议《防范化解金融风险问责规定(试行)》。释放失责必问、问责必严的强烈信号，推动金融监管真正做到“长牙带刺”、有棱有角。监管的严厉将迫使资金转向大市值、具有核心竞争力的行业龙头。

【板块聚焦】

据新华社，中共中央政治局5月27日召开会议，审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定(试行)》。会议指出，要深刻领会党中央战略意图，始终紧扣中部地区作为我国重要粮食生产基地、能源原材料基地、现代装备制造及高技术产业基地和综合交通运输枢纽的战略定位，着力推进各项重点任务，推动中部地区崛起取得新的重大突破。

推动中部地区崛起，意味着会有配套资金刺激发展，而基础建设这块的需求估计会先行一步，水泥建材工程机械迎来机遇。

主要品种：海螺水泥(00914)、华润建材(01313)、中联重科(01157)。

【个股掘金】

华润啤酒(00291)：啤酒消费进入旺季 核心产品销量实现快速增长

华润啤酒2023年业绩表现稳健，收入按年增长4.5%。公司2023年，啤酒业务共计录得营业额368.7亿元，同比+5%。

点评：天气渐热，啤酒消费进入旺季。2023年，次高端及以上产品销量为2.5百万千升，同比+18.9%，占整体销量比重为22.4%，同比提升3.5pct，其中雪花纯生、老雪、红爵等销量预计同比均实现双位数快速增长，喜力实现同比大幅+60%至60万千升。

喜力24年预计70多万吨，增量来自强势地区，25年目标80-100万吨，28年至120万吨；纯生长期目标120-140万吨。在新产品研发和市场运营方面，雪花啤酒2024年1月份推出了580ML新三星原酿产品。SuperX将于2024年上半年推出升级版新品，产品性价比更为突出，有望加速增长。

白酒业务构筑新增长点，2021年公司开始布局白酒业务，目前白酒业务收入与利润贡献尚小，有望依靠旗下优质白酒产品及品牌，借力华润系强大的渠道网络实现增长潜能释放。啤酒业务仍是公司核心支柱。华润啤酒已收购金沙酒业，2023年，金沙酒业为华润啤酒贡献营收20.67亿元和未计利息及税前盈利1.3亿元。

华润啤酒高层表示，在2024年前两个月的销售旺季，金沙酒业同比增长50%，次高端产品“摘要珍品”同比增长16%，开瓶率提高10个百分点至24%。