华龙证券近日发布机械设备2023年报及2024年一季报综述：工控企业1-3月产量有所恢复，下游需求呈分化态势。
以下为研究报告摘要：
摘要：
业绩稳健增长，盈利能力保持平稳。机械设备行业2023年共实现营业收入18991.50亿元，同比+2.59%；实现归母净利润1155.02亿元，同比+3.66%。2024年一季度实现营业收入4126.73亿元，同比+3.75%；实现归母净利润264.66亿元，同比+2.67%。2023年机械设备行业整体毛利率23.80%，同比增加1.26pct；净利率6.54%，同比微降0.06pct。2024年一季度行业毛利率23.26%，同比提升0.02pct；净利率6.85%，同比提升0.01pct，盈利能力整体保持平稳。
通用设备：增收不增利，静待行业复苏。4月制造业PMI为50.4%，但仍处于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。其中新订单PMI环比下降1.9pct至51.1%，出口订单PMI环比下降0.7pct至50.6%，生产PMI环比增长0.7pct至52.9%，为2023年4月份以来最高，企业生产扩张有所加快。通用设备方向可关注①盈利有所改善的机床工具板块；②竞争格局良好，毛利率较高的仪器仪表板块；③利润增长较好的制冷空调设备。
自动化设备：内部分化，工控设备表现较好。工控企业1-3月产量有所恢复，下游需求呈分化态势。①受行业产能过剩等因素影响，光伏、锂电等新能源行业需求持续下滑；②纺织、塑料等传统制造强势复苏，支撑OEM市场增速回升。分区域看，国内大规模设备更新政策持续推进，叠加库存周期切换，工控市场有望恢复正增长；海外在①中东、东盟等经济欠发达地区，伺服和控制器等产品凭借性价比优势，出口增速有望提升。在②欧美等发达地区，主要看头部厂商品牌影响力提升带动产品份额提升。展望全年，国内弱复苏+出口增长，有望带动行业景气回升，龙头凭借海外布局优势有望由于行业整体。
工程机械：需求预期改善，盈利能力有所恢复。2024年4月销售各类挖掘机18822台，同比增长0.27%，其中国内10782台，同比增长13.3%；出口8040台，同比下降13.2%。内销优于此前CME预期，国内市场恢复预期较强。住建部印发通知，明确提出更新淘汰使用超过10年以上的工程机械设备。10年以上主要指国二及以下标准的非道路机械，保有量占比较高，政策刺激下更新周期有望提前启动，工程机械行业需求预期边际改善。
轨交设备：投资增加，景气增强。2024年5月10日国铁采购平台公告，共招标动车组165标准组。2024年1-3月，全国铁路固定资产投资1248亿元，同比+9.86%。2023年，全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%；根据2023年一季度投资占全年投资比例测算，2024年总投资有望达8399亿元。铁路客货运保持稳健增长，物流降本驱动铁路货运持续增量；轨交设备行业直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组等产品进入密集大修期，行业需求空间有望持续增长。
专用设备：内部分化，楼宇&纺服&农机表现优异。纺服设备2024年一季度归母净利润增速高达103.87%，我们认为受海外补库影响，行业景气度开始上行。当前，①国内市场去库基本完成+消费有所恢复；②国外市场，东南亚等地销售有所改善，欧美等地同比持平。从出口数据看，2024年1-2月工业缝纫机出口量、金额同比分别增长9.43%和7.12%，出口需求环比向上，趋势逐季向好。展望全年，纺服机械景气有望再提升。
投资建议：通用设备：关注机床工具、制冷空调设备、仪器仪表。
个股：海天精工（601882.SH）、纽威数控(688697.SH)、创世纪(300083.SZ)、欧科亿(688308.SH)、华锐精密(688059)、冰山冷热（000530.SZ）、冰轮环境（000811.SZ）、优利德(688628.SH)、普源精电(688337.SH）等。自动化设备：关注工控及激光设备板块。个股：汇川技术(300124.SZ)、快克智能(603203.SH)、中控技术(688777.SH)、禾川科技(688320.SH)、海目星(688559.SH)、锐科激光（300747.SZ）等。工程机械：关注主机龙头。个股：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）、中际联合(605305.SH）等。轨交设备：个股关注：中国中车（601766,SH）、中铁工业(600528.SH)、天宜上佳(688033.SH)、中国通号(688009.SH)、时代电气(688187.SH)、铁建重工(688425.SH）等。专用设备：关注农机、纺织服装设备、楼宇设备。个股：一拖股份（601038.SH）、星光农机(603789.SH)、威马农机(301533.SH)、宏华数科(688789.SH)、杰克股份(603337.SH)、泰坦股份(003036.SZ)、青鸟消防(002960.SZ)、通用电梯(300931.SZ）等。
风险提示：1）宏观经济周期波动风险2）行业发展不及预期风险3）原材料价格波动风险4）财报准确性风险5）第三方数据错误及统计误差风险。（华龙证券 邢甜）
友情提示
本站部分转载文章，皆来自互联网，仅供参考及分享，并不用于任何商业用途；版权归原作者所有，如涉及作品内容、版权和其他问题，请与本网联系，我们将在第一时间删除内容！
联系邮箱：1042463605@qq.com