21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道
近年来，国家级基金、央企、地方基金等组团成立产业基金的现象，正成为股权投资市场的新趋势。专注万亿级新材料市场的中建材新材料基金，是其中典型代表。
在近几年资本寒冬的大环境下，中建材新材料基金的设立可谓万众瞩目。据了解，该产业基金于2021年7月正式成立，总规模200亿元、首期规模150亿元，重点投资服务于无机非金属材料、有机高分子材料、复合材料、特种金属及其他材料等新材料领域。
尤其值得一提的是，中建材新材料基金的LP阵容堪称豪华：既有国家制造业转型升级基金、中国国有企业混合所有制改革基金这样的国家级基金，又有安徽省三重一创产业发展基金等安徽省地方投资平台。既有国新控股、中建材集团这样的央企，又有海螺水泥、上峰建材等行业龙头企业。另外，还有中信证券、深创投等知名投资机构。
经过两年多布局，中建材新材料基金的投资业绩情况如何？近日，中建材（安徽）新材料基金管理有限公司总经理郭辉在接受21世纪经济报道记者专访时透露，中建材新材料基金聚焦万亿级“双碳”、新能源汽车、半导体材料等主线赛道。另外，团队也在开拓“小而美”细分材料领域赛道。
截至目前，基金所投项目超过29个，投资金额近80亿元。其中明星项目包括“一站式”半导体材料服务平台上海新昇、半导体12寸硅片生产制造企业奕斯伟、多晶硅料生产企业鑫华半导体、第三代功率半导体产品研发及制造企业长飞先进、等静压石墨材料及制品生产制造企业五星新材等。
“虽然是在央企体系下，但我们的理念还是偏市场化的。团队长期在一线接触市场、了解市场，寻找市场最需要的技术应用创新项目。并且，我们的团队核心成员跟投到基金中，跟出资人利益是完全绑定的。”郭辉说。
同时，他还谈到对央国企设立并管理产业基金趋势的理解。郭辉认为，产业基金是集团对外的投资门户，并不是说执行集团分配的任务就行了。通过产业基金的市场化运作，可以协调产业链上下游资源，帮助集团把现有主业做大做强，为集团及其他出资人找到新的增长极。
机遇与挑战并存的万亿级市场
中建材新材料基金所专注的新材料产业，有着庞大的市场空间。据了解，2023年我国新材料产业的总产值达到约7.8万亿的规模，到2025年产业规模预计将达到10万亿。
在如此大规模的产业中，大量资本正投入其中。数据显示，从2014年到2023年的十年间，新材料领域的投资额整体保持增长态势。2022年，中国股权投资行业在新材料领域的投资额接近1300亿元。2023年，投资金额有所下滑，但也超过1000亿元。从细分赛道来看，电池材料是2023年新材料领域最为吸金的细分赛道，其次是半导体材料、有机高分子材料。
郭辉表示，新材料领域的主要投资机遇在于，首先，市场空间大，涉及社会经济的方方面面。第二，部分新材料具备较高的技术门槛、可观的利润水平。第三，部分细分领域在国内属于蓝海，具有稀缺性和较好的成长性。
“但挑战也伴随而来，首先，新材料领域的细分赛道多且分散，而且相互之间的跨度非常大。对行业里的投资人来说，投资不同细分赛道需要掌握相应的专业知识，前期有许多苦活、累活需要去做。”郭辉说，“第二，新材料投资受下游应用领域政策环境、周期性、生命阶段的影响较大。第三，行业的研发投入大、投资周期长，对投资机构来说需要长期押注的魄力与耐心。”
以中建材集团此前在碳纤维行业的投资为例，2022年在科创板上市的中复神鹰，是中建材集团旗下第一家科创板上市公司。该企业依托干喷湿纺技术的创新实现了T700级、T800级、T1000级等不同级别碳纤维的工业化量产，填补了国内碳纤维高端技术的空白。
而中建材集团对中复神鹰的并购投资最早是在十多年前，该公司在长达十年的时间里一直处于投入期，中建材集团以每年两三个亿的投入支持其进行技术攻坚。最终，中复神鹰实现技术突破，带来产能的提升和成本的下降，进而登陆资本市场。
“对市场化投资机构来说，可能很难花十年时间投资一家处于亏损状态的公司。中建材集团有这样的实力去支持企业进行技术攻坚，最终企业得到市场认可，集团也获得了好的投资回报。”郭辉说。
投资自主可控是使命，也一定会带来好的投资回报
在万亿级新材料市场中掘金的中建材新材料基金，背负着突破短板技术的使命、产业生态建设的目标。郭辉介绍称，具体来说，中建材新材料基金的定位有三方面。一是保障国家供应链安全，即解决国家技术和产业瓶颈，保障新材料产业链安全，逐步实现自主替代。
二是推动新材料技术跨越“死亡谷”，即推动科技创新和关键核心技术突破，助力新材料创新技术顺利跨过“死亡谷”。三是协同出资方培育产业生态，即发挥集团和基金出资人集群优势，做大做强现有新材料业务，培育新材料产业生态。
“我们把解决国家问题放在首位，并且重视推动行业的科技创新和培育新材料的产业生态。反过来看，投资技术和科技创新，也一定会带来好的投资回报。”郭辉说。在基金投资的近三十个项目中，90%的项目都是解决不可控问题的项目。这些项目本身有技术先进性和很高的行业壁垒，企业的毛利率往往也很高，能够带来好的投资回报。
值得注意的是，有些细分领域对国家产业链发展来说很关键，但本身的市场空间天花板又比较低。对市场化投资机构来说，并没有动力去投入其中。对中建材新材料基金来说，仍然会在这样的细分领域去投资。
在地方投资平台参与的产业基金中，往往会有返投、招商引资方面的需求，中建材新材料基金与安徽地方合作后的返投效果如何？
“对我们来说，返投并不是压力。”郭辉说，“安徽本身是新材料大省，产业链基础条件比较好，我们愿意在当地进行投资，也有很多被投企业愿意去当地落户。在产业生态搭建的过程中，完成返投任务是自然而然的事。”
据了解，自中建材新材料基金成立以来，中国建材集团在安徽省的累计投资金额超过150亿元，基金在安徽省累计对接项目超过80个。同时，基金直投安徽省项目8个，金额达到14.8亿元。
最后，回顾中建材新材料基金的整体发展情况，郭辉称，在基金成立的前三年，主要还是打基础、树品牌、建生态。现在来看，这些目标已经基本实现，团队现阶段会更多把精力放在生态建设上。
具体来说，一是投资布局的被投企业间，形成互动交流的产业链生态。二是在4月底举办的新材料赋能战新产业伙伴大会上，新材料投资50人论坛正式设立。之后，各家投资机构会逐渐形成沟通合作机制，建立起新材料投资的生态。三是跟高校、研究院所合作，建立起创新链条的生态。
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