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近期，小米持股的自动驾驶解决方案提供商纵目科技（上海）股份有限公司（下称“纵目科技”）向港交所提交了招股说明书，拟在港股上市。需要指出的是，纵目科技此前曾想上科创板，后选择撤回申请。

随着小米汽车正式投入市场， 纵目科技能否搭上小米的东风？

改道港交所

据悉，纵目科技的前身纵目有限成立于2012年12月，是一家主要从事汽车智能驾驶系统的研发、生产和销售的科技企业。
根据灼识咨询的资料，在中国乘用车ADAS（高级驾驶辅助系统）解决方案市场中，按2022年销售收入计，纵目科技在公司总部位于中国内地的供应商中排名第五，市场份额为1.0%。在中国乘用车自动泊车解决方案市场中，按2022年销售收入计，纵目科技在公司总部位于中国内地的供应商中排名第二，市场份额为4.9%。
IPO日报发现，纵目科技在资本市场的动作并不少。
2017年1月，纵目科技曾在新三板挂牌，同年12月摘牌。
2022年11月，纵目科技科创板IPO申请获上交所受理。彼时，纵目科技拟募资20亿元，分别用于上海研发中心建设项目、东阳智能驾驶系统生产基地项目（一期）和补充流动资金项目。
然而到了2023年9月，上交所披露，纵目科技和保荐人分别提交了撤回科创板上市申请，根据有关规定，决定终止纵目科技的科创板上市审核。
财务数据方面，根据科创板招股书，2019年-2021年及2022年前3月，纵目科技营收分别为0.50亿元、0.84亿元、2.27亿元、0.90亿元；同期对应的归母净利润分别为-1.60亿元、-2.09亿元、-4.16亿元、-1.55亿元。
此次港股上市，2021年-2023年（下称“报告期”），纵目科技营收分别为2.25亿元、4.70亿元及4.98亿元，净利润分别为-4.34亿元、-5.88亿元、-5.64亿元。
对比两次IPO的数据可以发现，公司收入虽然持续增长，但是仍然处于亏损状态，且亏损规模还在增长。2021-2023年，公司累计亏损接近16亿元。
对于纵目科技放弃科创板、改道港交所上市，有业内人士指出，或与市场环境发生变化有关。
早在2023年7月，市场上就有传闻称，监管对以科创板第五套标准递交材料申报的企业审核将更加审慎，未盈利企业的上市环境发生变化。
在此前问询函中，纵目科技曾被要求说明未来盈利能力是否存在重大不确定性；说明其是否具备足够的抗风险能力，是否具有直接面向市场独立持续经营能力的要求。

多个明星股东

对于目前尚未盈利，纵目科技认为主要是因为报告期内产品研发投入较大、部分产品的研发周期较长，同时部分定点车型项目尚未进入量产阶段。同时，受下游客户需求波动、公司生产规模效应尚未完全释放、部分项目量产时间节奏影响，未来一定时间内公司可能继续存在亏损情形。
需要指出的是，自动驾驶赛道企业十分依赖大规模的研发投入。
招股书显示，报告期内，纵目科技的研发费用分别为2.73亿元、3.35亿元、3.69亿元，研发费用率分别为120.9%、71.3%、73.9%。
截至2023年12月31日，纵目科技的研发团队有524名成员，占员工总数的58.2%。
虽然公司研发费用率居高不下，但是毛利率表现却不佳，报告期内显著下滑。计提存货减值前的毛利率由2021年的13.0%下降至2022年及2023年的7.5%及5.4%。
此外，纵目科技还较为依赖大客户。
报告期内，纵目科技来自五大客户的收入分别为1.63亿元、4.17亿元及4.64亿元，占同期总收入的72.5%、88.7%及93.0%，2023年的前五大客户分别是理想汽车、赛力斯、长安汽车、岚图汽车和一汽集团。
其中，纵目科技来自第一大客户的收入分别占营业收入的比重分别为28.5%、50.0%及43.8%。
由于公司持续亏损，纵目科技运营及发展所需资金，主要来自融资及商业银行借款。
据招股书，IPO前，纵目科技累计完成了9轮融资，累计获得认购金额达22.47亿元。其中在2022年3月的E轮融资中，按照93.56元/股的认购价，纵目科技此轮融资8.67亿元，估值超90亿元。
经过多轮融资，纵目科技背后站着一大批机构投资者，包括小米、君联资本、高通、东阳市冠定、杭州创徒、张江火炬、电装投资等四十余家机构。其中，联想通过君联成业、联瑞前沿及AMAZING的一致行动关系，合计持有纵目科技9.94%的股份，为第一大机构股东。
值得一提的是，小米集团于2021年3月30日正式宣布进入智能电动车领域，纵目科技是小米宣布造车后的首批投资企业之一。小米产业基金斥资约2.12亿元，以43.45元/股的价格从纵目科技原股东手中受让相关股份。此后又以56.48元/股的价格受让其新发行股份。目前，小米产业基金持有纵目科技4.73%股份。
截至IPO前，作为创始人，唐锐持有纵目科技22.54%的股权。
END

记者 吴鸣洲

版式 佘诗婕

编辑 褚念颖

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