周五（5月24日），市场全天冲高回落，创业板指领跌，沪指失守3100点。科技股普遍下跌，半导体、消费电子、软件等跌幅居前，中证科技龙头指数下跌超2%。热门成份股方面，北京君正、传音控股跌超5%，中际旭创、紫光国微跌超4%，信维通信、用友网络、盛美上海等多股跌超3%，烽火通信、安克创新两股逆市上涨。
热门ETF方面，代表A股科技龙头行情的科技ETF（515000）全天震荡下行，场内价格收跌2.12%，日线二连阴，全天成交额超6000万元。值得一提的是，科技ETF（515000）盘中频现溢价交易区间，并伴随放量，表明或有资金逢跌抢筹。
消息面上，全球AI总龙头英伟达股价单日涨超9%并创下历史新高，多家投行上调英伟达目标价。为什么英伟达效应没能传导至A股科技板块呢？或由两方面原因导致，一是受外围环境影响，今日A股大盘受扰动，科技股难以独善其身；二是主力资金今日普遍流出TMT行业，抛盘意愿较为明显。
时间拉长看，5月以来，中证科技龙头指数下跌逾5%，科技行情后市怎么走？兴业证券指出，随着经济整体持续企稳，对于基本面过度悲观的预期逐步修复、扭转，亮点开始增多，并且龙头的集中度、确定性优势再次凸显，有望再次成为共识凝聚的方向。后续随着经济的修复，若出现一些确定性的高景气方向，则市场或将进一步去拥抱这些高景气的线索，例如2019年时的半导体。
就科技板块高景气赛道投资来说，后续或可关注这三大方向：
1、国内外均加大算力投入，关注主要设备供应商
国外方面，英伟达Blackwell已经全面投产，将在第二季度出货，产能正满负荷运转，产能紧缺状态可能会维持到2025年。国内方面，根据机构数据，2024Q1国内BAT资本开支合计266亿元，同比+118%，环比+44%。
华泰证券表示，国内国外主流大厂今年均加大AI资本开支，相关主要设备供应商业绩开始呈现明显增长。AI产业链若进入AI应用发展驱动算力投入的正反馈循环周期，有望进一步强化算力需求的景气度。持续关注光模块、液冷、网络设备、算力中心、能源设备等环节。
2、AI终端加速落地，消费电子进入新一轮创新周期
根据Canalys数据，2024Q1全球智能手机/PC/平板市场分别实现10%/3%/1%的增长。在下探回升的背后，除了供应链的修复以外，由AI重启的硬件创新周期是开启新一轮换机需求的核心推手。此外，国内外巨头纷纷加注AI Phone和AI PC的硬件研发和产品落地，在模型、芯片、操作系统、软件应用等方面，智能终端新形态正逐步成型。
华福证券指出，在产业链的共同推动下，算力芯片的单位成本正不断“通缩”、异构性能不断提升、处理器加速迭代，未来算力下沉到端侧将成为必由之路。IDC预测，2026年中国市场近50%的终端设备处理器将带有AI技术。随着硬件终端的逐步成熟，端侧AI将驱动消费电子产业链进入新一轮创新增长。
3、四大拐点或现，半导体赛道有望重拾高景气
根据天风证券研报，半导体当前四大拐点或现：一是产能利用率或见拐点，二是晶圆代工价格或见拐点，三是毛利率或见拐点，四是产业复苏背景下，估值中枢或见拐点。
该机构指出，从传统行业周期来看，当前处于相对底部区间，短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看，团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。
此外，在创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，半导体产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会，重拾高景气度。
配置工具上，一键配置高景气度科技龙头，建议关注科技ETF（交易代码：515000.SH，联接A：007873.OF，联接C：007874.OF）。资料显示，科技ETF（515000）跟踪中证科技龙头指数，该指数从沪深市场的电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中选取规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只上市公司，集中代表A股科技核心资产。风险收益特征相较其它单一科技赛道品种更加均衡。
数据、图片来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.5.24。 风险提示：科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
本文源自金融界
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