背景介绍

在货币和信用环境方面，2月我国新增社融15211亿元，低于预期。其中新增人民币贷款14500亿元，高于预期。根据货币条件指数，Shibor3M利率低位震荡且具备下行空间，流动性有望持续宽松。而广义货币指数显示信用脉冲将继续下行，信用环境预计筑顶收敛。在这种宽货币+紧信用的格局下，商品和债市胜率较高。

股市方面，自除夕以来，A股主要指数涨幅均超10%。然而，3月涨幅偏弱，市场陷入短期震荡。宏观经济数据显示积极信号，如3月PMI回升、工业增加值同比上涨和CPI回正。若剔除季节效应后的景气度持续，经济从复苏期逐步巩固，股市有望迎来新一轮上涨机会。债市走牛或将持续，但需警惕交易行为带来的回调风险。

美联储降息预期降温，美元指数走高，人民币短期承压，但中长期韧性十足。商品价格波动中，黄金价格在安全资产属性和全球央行购买下有望延续上涨。工业金属表现分化，反映了我国经济结构的转型。

在总量指数方面，开年政策脉冲指数下降，预示广义信用震荡调整，信用条件收敛对近期股市产生下行压力。全球央行走势指数和政策分歧指数同时下行，表明主要央行存在降息一致性。A股情绪指标出现分歧，但整体仍处于悲观情绪底部右侧。

投资策略

1.关注商品和债市在宽货币+紧信用环境下的胜率较高的投资机会。

2.在股市投资中，耐心等待经济复苏巩固，关注后续可能出现的新一轮上涨机会。

3.债市投资需谨慎，防范交易行为带来的回调风险。

4.黄金投资价值在安全属性和全球央行购买支持下凸显。

5.关注景气上行行业，如汽车、医药生物等，寻找投资机会。

和讯自选股写手

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