5月29日,联想集团宣布与Alat埃耐特达成战略合作,后者将向前者提供20亿美元无息可换股债券投资。一周前,联想集团刚刚发布表现亮眼的2023/2024财年第四季度暨全年业绩,与此同时,联想集团的AI PC进展显著,并携手高通、微软向市场推出了AI PC新品。
利好接踵而至,联想集团股价或将进入加速上涨通道。近期,高盛、大小摩、瑞银、中金等海内外机构一致发布看多研报认为,兼具科技属性与成长属性的联想集团,以AI PC为代表的AI业务生态长期增长动能强劲,估值性价凸显,未来股价上涨空间大。
国际资本认可成长价值
Alat埃耐特是沙特阿拉伯公共投资基金(PIF)旗下专注变革性科技投资和可持续制造的全资子公司。PIF作为全球领先的主权财富基金,资产管理规模超7000亿美元,是沙特国家战略“2030愿景”计划的重要执行机构;其通过与全球制造业和科技行业的标杆企业合作,推动产业转型,助力沙特成为可持续技术的世界级制造中心。
在中国企业不断拓展全球合作、加快出海步伐的时代,联想集团获得中东资本的这笔战略投资,无疑是一个具有代表性的标志性事件。
相比20亿美元本身的资金价值,对于联想集团更大的意义在于,该项战略合作和投资是对联想集团的既定战略、强大的执行力、卓越的运营能力、对可持续发展的承诺和持续投资创新的极大认可,将为联想集团的智能化变革战略提供更大的财务灵活性,加速其转型进程,并强化联想集团在全球的多元化制造布局。
IDC预计,中东和非洲地区的信息科技和企业服务市场规模有望于2027年达到近380亿美元。联想集团凭借在中东和非洲地区以及全球的行业领先地位,与Alat埃耐特的合作将有助于其在当地释放数字科技驱动变革的潜力,进一步提高全球科技领军企业的地位。
最近两年,受累于港股市场的流动性,港股科技股处于价值洼地,嗅觉敏锐的中东资本更早发现了其补涨价值。从中东资本入局联想集团,到高盛、大摩、小摩、瑞银、中金等海内外投资机构一致看多,联想集团受益多重利好,将有较大蓄势补涨的可能性。
摩根士丹利指出,AI PC销量提升料使供应链获益,并上调联想集团的评级至“超配”,目标价上调至15港元。除了摩根士丹利外,高盛、中信里昂证券也对联想集团的增长潜能表示看好,其中高盛预计AI PC将在联想集团2024财年和2025财年的收入中分别占到25%和35%的份额。
中信里昂认为,联想集团的主要业务已经步入正轨,AI PC型号预计将推动即将到来的更新换代周期,并将目标股价从10.8港元上调至13港元,维持“买入”评级。
中金发表的研究报告也指出,联想集团截至今年3月底止第四季纯利按年升约118%,超过该行及市场预期。中金亦维持对联想集团2025财年录得12.43亿美元的盈利预测,至2026财年的盈利预测为18.7亿美元,并将联想集团目标价上调30%至12.6港元,维持“跑赢行业”评级。
兼具科技、成长属性,投资价值凸显
自今年1月底以来,港股市场持续回暖。从市场表现看,高息股和科技股成为港股市场投资主线。在AI技术热潮下,市场景气度持续上行,这波港股上涨行情中,恒生科技指数更是创年内新高,领涨市场。
作为恒生科技指数十大权重股之一,联想集团优秀的基本面将支撑其股价稳健抬升。5月23日,联想集团发布2023/2024财年第四季度暨全年业绩,其中第四季度财务数据表现亮眼,实现营收994亿元,同比增长近10%,其中PC以外业务占比近45%,创历史新高;主营业务全面恢复增长,净利润17.8亿元,同比增长118%。整个2023/2024财年,联想集团实现营收4074亿元。
从具体业务板块来看,第四财季,IDG智能设备业务继续稳健增长,营收752亿元,同比增长6.8%;核心主业个人电脑业务继续扩大领先优势:全球市场份额22.9%,增速高于市场近6个百分点,并在全球五大区域市场中的四个位居第一,北美市场份额创新高;手机业务出货量和营收均实现双位数增长,分别为23%和14%,高于市场增速。
作为新增长引擎,SSG方案服务业务第四财季实现营收131亿元,同比增长10.3%,运营利润率达到21.4%。其中,运维服务和项目及解决方案服务在SSG的整体营收占比较去年同期提升5个百分点,达到55%。ISG基础设施业务重拾增长动能,营收同比增速达15.1%,创同期历史新高。存储、软件和服务业务总营收同比提升50%以上,高性能计算业务亦创新高。
在AI带来的巨大机遇中,联想集团立足AI,布局混合式AI未来,将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务。其中,联想集团AI内嵌的智能终端前瞻AI向端侧下沉、智能终端向AI终端升级的趋势,打造了“一体多端”战略,推出“联想小天”个人智能体,并以此为核心,蓄力AI PC、AI手机、AI平板电脑和AIoT等智能设备的加速落地。
值得关注的是,AI PC作为电子板块备受关注的创新产品,将推动PC行业加速换新,打开更大的市场空间和成长景气周期。而联想集团在AI PC领域,领先于行业进展,已推出了中国市场首个真正意义上的AI PC系列产品,在AI PC前景预期下,联想集团作为港股唯一的AI PC标的,展现出一定稀缺性,其投资价值也进一步凸显。
联想集团财报显示,联想集团在23/24财年围绕人工智能和计算两大锚点技术加大投资力度,全年研发费用率和研发人员总数及占比均创历史新高。而这为后续联想集团的稳健经营与业绩提升,以及长期成长潜力挖掘带来保障。
分析人士认为,长期处于价值洼地的联想集团,在AI PC市场渗透率、利润率持续提升的当下,拥有更大的成长空间。尤其作为AI时代以AI PC等终端AI引领行业变革的企业,联想集团科技属性和成长属性兼具,投资价值值得关注。
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