21 世纪经济报道见习记者 雷若馨 深圳报道

速腾聚创（02498.HK）的股价崩盘让市场心惊肉跳。

7 月 5 日，速腾聚创盘前即跌近15%，开盘一分钟闪崩超60%，从开盘价的43.35港元暴跌至20港元。

而今日正是其上市半年禁售期的截止日。逾1816万股解禁，占其已发行股数4.04%，涉资9.26亿港元。

速腾聚创（02498.HK）

开盘仅1分钟，成交量便迅速攀升至11.3万股，成交额超229万港元。1小时后，其价格已跌破18港元，成交量超400万股，成交额超8000万港元。富途信托、华兴资本、摩根大通、中信里昂、中信建投均出现在卖盘经纪的行列，加剧了市场抛售压力。截至中午，速腾聚创报16.44港元，跌幅已达67.73%，距其上市首日，市值已缩水超119亿元。

速腾聚创于今年1月5日在港交所上市，摩根大通、华兴资本为联席保荐人。发行价为43港元，募资总额9.85亿港元。

招股书中显示，公司的基石投资人为南山战略新兴产业投资，最大的机构股东菜鸟持股为 11.03%。此外，经过数轮融资，小米(01810.HK)、立讯精密(002475.SZ)、吉利汽车(00175.HK)、德赛西威（002920.SZ）等大型车企和上市公司也直接或间接持有速腾聚创的股份。但这仍不能阻止股价的崩盘。

如果从开盘的交易量来看，以目前的价格，速腾聚创大部分的投资人仍然被套。

21世纪经济报道记者翻阅材料发现，速腾聚创的基石投资人购买成本是43元，E、F、G-1、G-2轮的成本分别为20元、26.44元、35.17元、36.42元。对应午盘收盘价格，E轮后的投资人全线亏损，G轮后直接亏损50%。

在E轮之前，D+轮的投资人成本在11元左右，故此仍拥有比较厚的安全垫。

根据灼识咨询的资料，速腾聚创是全球最早实现车规级固态激光雷达量产的激光雷达公司。截至2023年3月31日，其服务的汽车整车厂和一级供货商数量最多、拥有前装量产定点车型最多、开启量产交付车型SOP最多。在全球上市的激光雷达公司中，速腾聚创开启首个车规级激光雷达项目量产交付的时间比任何其他公司领先一年以上。

然而，招股书显示，在上市前三年，速腾聚创均为亏损状态，且年年加剧。2020年至2022年，速腾聚创的收入分别为1.71亿、3.31亿和5.30亿元人民币，相应期间的净亏损分别为2.21亿、16.55亿和20.86亿元人民币，经调整净亏损分别为0.60亿、1.08亿和5.63亿元人民币。

2023年度，由于公允价值变动影响，速腾聚创营收增长的同时，亏损扩大至43.3亿元人民币。期内收入约人民币11.20亿元，同比大幅增长111.22%；毛利9364.0万元，同比实现毛利转正。

事实上，如果做一个对比，禾赛科技（HESAI.US）目前的市值为5.8亿美元，对比速腾聚创今日大跌后的市值，仍有30亿港元左右的差距，但两者的业绩基本在同一水平线上。

今年以来，在解禁日即出现大幅下跌的不止速腾聚创一例。

1月，“王一博概念股”之称的乐华娱乐（02306.HK）解禁暴跌80%；6月24日，君圣泰医药-B（02511.HK）盘中跌幅超61%，报1.39港元创上市新低。此外，百果园（02411.HK）、KEEP(00863.HK)等均在解禁首日大跌。

屡屡出现的市值暴击，其核心原因都是限售股解禁后的股东大量抛售。这些企业被资本裹挟上市，然后在解禁日被抛下，在市场砸出沉重的一击。

尤其引人注目的是，6月11日，速腾聚创刚获调入港股通，股价触及137.5港元。这本应是市场信心的体现，却意外扩大了资本出逃时的恐慌效应。

这一事件为投资者敲响警钟：在资本市场，即使是被看好的港股通标的，也可能潜藏巨大风险。倘是业绩较差或是商业模式存在瑕疵的企业，在解禁期一旦有人开启抢跑模式，一般很难刹住车；更多应选择那些业绩优良、有高分红和一定知名度的标的，以此避开被重锤的风险。

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