3月11日美股盘后,灿谷(CANG.US)发布2023年第四季度和全年业绩。

在完成战略转型的背景下,灿谷跨过中国汽车市场"低开高走"的2023年,见证汽车产销突破3000万辆,景气度回升。但汽车流通也还未离开不景气区间,中小经销商仍面临生存问题,去年经销商新车销售亏损严重且利润贡献首次为负。

灿谷作为汽车流通链上关键一环,业绩遭受波及很难避免,但针对市场环境而积极提高效率与数字化创新,让这份最新的成绩单多添一份亮色。

全年调整后盈利,开始"量"到"质"的转变

具体来看,全年扭亏为盈是会最先被关注到的核心亮点。

财报显示,2023年第四季度,灿谷实现总收入1.3亿元(人民币,单位下同),符合Q3给出的业绩指引1-1.5亿元;同期营业亏损和经调整后净亏损分别为2887万元、9919万元,对比去年同期大幅收窄。

2023年全年,总收入为17.02亿元,去年同期为19.80亿元,汽车交易收入为13.10亿元;同期营业亏损7375万元,经调整后净利润61.7239万元,均对比去年同期明显改善。

业绩趋势可以说明,灿谷从车金融平台向车交易平台转型,开始度过利润连续减少的阵痛期,数据正逐步验证大刀阔斧转型的正确。

从在贷余额变化上也会发现这一点,截至2023年末,在贷余额进一步下降至约100亿,M1+和M3+逾期率分别为2.66%和1.37%,风险敞口和资产质量都维持在合理水平。此外,包括现金及现金等价物在内的流动资金达到33.3亿元,灿谷具备充沛资金以拓展业务和抵御风险。

所以在2023年,灿谷战略转型收获成功,同时发展正在变得高质量。过去汽车助贷业务在行业"蒙眼狂奔"时,给业绩带来"量"的提升,如今汽车交易服务业务则成为了灿谷发展向"质"转变的重要引擎。

进一步来看,取得上述成绩,与灿谷在战略转型过程中先后推出"灿谷好车"(面向新车交易)、"灿谷优车"(面向二手车交易)平台密切相关。

作为行业头部,灿谷在过去十年里积累了丰富的行业经验、完善的配套服务,特别是掌握4万多家优质汽车经销商合作关系,为灿谷做出平台数字化创新打下坚实基础。通过"灿谷好车"、"灿谷优车"这套组合拳降本增效,灿谷赋能汽车流通链条,帮助车商优化经营利润,拓宽销售渠道。

这使得灿谷在车市复苏时,随着车商多卖车,自身得益于广阔的渠道,收入也会随之改善。而在中小经销商陷入生存难题时,灿谷也会成为其首选平台以提高经营效率,帮助度过行业低谷期。

值得注意的是,灿谷还将"灿谷好车"整合到"灿谷优车"平台,构建起一站式的服务平台。如今车商销售新车和二手车的界限越来越模糊,通过两个平台会分散精力。而灿谷通过平台整合进一步融合资源、提升运营效率,车商也将更好地服务C端客户。

这样灿谷的平台竞争力将进一步提高,同时平台会吸引更多车商加入。平台的发展也愈发高质量,最终形成的是平台竞争力提高与用户规模增长的正向循环。

布局"双车+双市场",灿谷积极穿越行业周期

站在长远投资角度来看,灿谷的汽车交易服务生态不断扩大背后,可以从公司业务落脚到"双车"和"双市场"这两个大的方面,看到灿谷未来的价值空间。

1、"双车":新车、二手车

在车市环境有所好转背景下,展望未来,今年灿谷和曹操出行达成战略合作,聚焦新车销售等领域,这意味着双方能够共同开拓市场,灿谷因此获得更多收入增长机会。

更关键的是,今年车市增长预期再次迎来政策强化,灿谷核心汽车交易服务业务的成长确定性大大增强。比如,中央财经委会议提出推动新一轮大规模设备更新和鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新,汽车行业可能出现新一轮消费刺激政策。

还比如,政策或支持二手车再制造行业发展,建立标准体系和监管机制,打造二手车再制造产业体系。从趋势来看,国内二手车市场发展下一步要解决起步晚导致的信任缺失、市场集中度低等痛点。而灿谷自身全面的平台属性以及数字化创新能力顺应了趋势发展,有望率先吃到更多行业红利。

2、"双市场":新能源车下沉市场、海外市场

无论新车还是二手车销售,从渠道来说,都少不了灿谷在下沉市场的沉淀,公司布局渠道网络之广由来已久。

进一步来看下沉市场,对比燃油车,新能源车有更广阔的增长空间。预计在2030年,我国农村地区的千人汽车保有量可以达到160辆,总的汽车保有量会超过7000万辆。估算下来,灿谷将会面对一个千亿级规模的新能源车下乡市场。

目前新能源车在外观、配置和性价比多方面之间已形成相对稳定的平衡,对于下乡来说已十分有利。但是还需要解决经销商、服务网络等配套服务问题,经销商下沉本身就要付出更多成本,而且如果不把经销商网络和服务网络覆盖到县乡,又会给消费者带来诸多不便。

这方面缺失的补足恰恰是灿谷的优势所在。

灿谷通过数字化科技创新,赋能下沉市场各级汽车经销商,向它们提供汽车交易相关的仓储物流、拓客等服务,促成汽车高效流通。无论是"双车"还是"双市场",灿谷的优势和布局都能够直击产业流通链条的需求。当灿谷和车商共同穿越行业周期,车商拓展下沉市场新能源布局,灿谷收入也会随之改善。

此外,灿谷也在积极探索海外业务,或在国际市场中开辟新的增长点。

公司跨境二手车信息交互网站于今年3月上线,在线SKU总数达75000+,并且每周新增约500-1000个新SKU。公司也上线了AutoCango GPT以满足用户的多元化需求,在美股给予AI概念股高估值的环境下,掌握AI技术的灿谷也有望被资本市场看见其潜力所在。

结语

的确,在顺境之中能够高速增长的企业值得关注,但另一方面,在逆境中坚定转型,穿越行业寒冬的企业,也充分体现出韧性。

对于灿谷来说便是如此,业绩说明其似乎已经完成"困境反转"。年初至今,灿谷股价持续上涨,累计涨幅超过50%。当告别逆境、车市复苏,行业发展因政策催化再次提速,灿谷无疑会又一次成为投资者们眼中良好的价值标的。

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